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8大私募会诊行情:未到收获时候
南海网 http://www.hinews.cn 时间: 2016-04-20 10:24 来源:证券时报

  重阳投资:二线蓝筹吸引力进一步上升

  基于重阳投研的4要素框架,即利润、利率、风险偏好、制度变革四个因素来分析当前市场。

  1)当前宏观经济弱势企稳,1-2月份工业企业利润总额同比增长4.8%,3月份中采制造业PMI指数重回枯荣线以上,表明宏观经济低位企稳,短期内有望继续回升。

  2)货币政策偏宽松,市场总体流动性充足;同时鉴于当前实际利率仍然处于相对高位,政策利率还有进一步下降的空间。

  3)当前影响市场风险偏好的最主要因素是人民币汇率,尽管人民币汇率仍承受贬值压力,但市场预期美元年内加息次数下降以及通过央行释放的明确政策信号判断,汇率在未来相当长时间内将保持稳定。经历3次股灾以及两次熔断,市场杠杆资金、估值水平下降到相对合理的位置,随着经济、汇率的企稳,股票市场风险偏好有望企稳回升。

  4)制度层面,多层次资本市场建设扎实推进,注册制有所延后、将在未来几年内稳步推出,扩大全社会权益融资比重的趋势不变,高估值的中小市值股票可能会面临持续的调整压力。

  我们判断,2016年A股市场将呈现系统性弱均衡、结构性强分化的特点。尽管市场整体系统性机会不足,尤其是高估值的中小市值股票将面临持续的调整压力,但另一方面,在改革创新双提速的宏观背景下,经济结构调整加剧盈利分化,改革创新加速优胜劣汰,重阳青睐的以中大市值为代表的二线蓝筹股等优质资产的吸引力进一步上升。

  市场前期大幅调整为成熟的价值投资者创造了难得的精选个股的布局机会,部分标的投资价值已经出现,A股市场的底部正在确立并有望迎来估值修复的行情。资产配置策略上股票组合将继续布局:

  1)具备正预期差、受益于改革红利的优势公司;

  2)新技术、新业态中具备超预期增长潜力的领先公司;

  3)引领中国经济转型升级的优质高端制造业企业;

  4)具备中长期可持续高分红能力的龙头企业。

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