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教你像巴菲特一样从不分红的股票中获利
南海网 http://www.hinews.cn  时间:2016-12-07 17:13 来源:华尔街情报站 

  如果你依赖通过投资获得收入,你可能会将投资组合限制在派息股票上,但其实不一定非要这么做。巴菲特给伯克希尔的股东们提供了一个简单的投资策略,让你可以把任何你投资的股票转变成稳定的收入来源。

  为什么伯克希尔哈撒韦公司不派息?

  巴菲特在2012年致股东信中细解释了公司为何从来都不派发股息。

  首先,巴菲特认为,他的公司的首要任务是,确保其子公司的所有资本需求都得到满足。这是商业上的统一策略,即使是分红最高的股票也很少能超过他们一半的利润。要保持你的竞争优势就需要大量的投资,而像巴菲特这样聪明的经理人知道这一点。

  除了这一点,伯克希尔的战略与大多数知名公司也完全不同。在满足了商业需求后,伯克希尔通常会剩下数十亿美元的现金。伯克希尔的第二个优先考虑的是寻找更多可收购的公司,或购买具有价值的股票。巴菲特此举是为了让股东获利从而留住他们。

  这一策略很难反驳。考虑到伯克希尔的历史,通过庞大的子公司和股票投资组合使股东无疑变得更富裕,而不是曾经简单地把部分利润作为股息支付。举个例子,伯克希尔在2011年对美国银行投资了超过50亿美元。截至目前,该投资增加了近两倍,达到约144亿美元。

  这笔投资折合成年化回报率约为24%,超过其他人的水平。因此,如果不是不可能的话,很难让伯克希尔公司将这50亿美元分给股东,而不是用于投资。在过去的50年里,该公司的大部分投资都是这样的。

  最后,当巴菲特觉得伯克希尔的股票估值颇具吸引力时,该公司利用其过剩的资本回购股票。然而,如果想回购股票,股票的交易价格必须远远低于巴菲特对其内在价值的评估,而目前他认为应该是账面价值的120%。

  如果考虑到这些选择,而且仍然存在过剩的资本,公司最喜欢的做法是什么都不做。在我写这一点的时候,伯克希尔的现金储备约为850亿美元,并且绝对没有计划用它来支付股息。

  沃伦·巴菲特给股东的建议

  因为伯克希尔不支付股息,巴菲特对那些需要投资收益的股东提出了另一个建议。他说,基本上,如果你想要分红,你应该每年卖掉你的股票。例如,如果你期望从你的股票中获得3%的股息,你就应该只卖出3%的股票。从本质上说,你可以达到同样的效果,就像伯克希尔公司支付了3%的股息,但也有一些重要的好处。

  这就是为什么你会这样做的原因。因为你能以高于账面价值的价格出售所持伯克希尔·哈撒韦公司的股票,从技术上来讲,你得到的价值超过了公司的资产价值。目前,伯克希尔的股价约为其账面价值的1.45倍。换句话说,通过出售你的股票,所持股票每1美元的账面价值可以获得1.45美元的市场价值。与此同时,由于伯克希尔已将利润用于投资而非支付股息,你所持股票的内在价值可以继续以比其他方式更快的速度增长。

  如果你的股票在一个应税账户中持有,那么这种方法也有税收优惠。一般来说,你收到的任何股息都要缴税。对于符合条件的股息(比如伯克希尔的股息),这意味着大多数投资者的股息整体税率为15%。

  另一方面,当你出售股票时,只有获得利润的部分必须缴税。如果你以每股100美元买入并以150美元的价格出售,你只需要对50美元的收益缴税。只要你持有股票一年以上,其税率将与合格股息率相同,但只适用于出售价格的那一部分。出于这个原因,从税收角度来看,巴菲特建议的策略对许多投资者是有利的。

  这一策略可以应用于任何股票

  该策略适用于任何不支付股息或支付少量股息的股票。然而,值得一提的是,只有在股票市场价值等于或高于账面价值的情况下才有意义。例如,如果美国银行采用这一策略,将是一个糟糕的选择,因为它的市场价格明显低于账面价值。

  另一方面,对于Chipotle Mexican Grill、Netflix或者是亚马逊等不支付股息的公司,其股票市场价值是账面价值的好几倍,巴菲特的战略可以让你投资这些增长型公司并同时拥有收入流。

编辑:符慧华
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