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坚定看好医药行业 预判拐点向上已到来
南海网 http://www.hinews.cn 时间: 2018-03-16 09:56 来源:证券导报

  在2018年以来,我们坚定看好医药行业的向上拐点机会,并阶段性的提出几大预判。第一大预判:2018年是医药行业全面向上的拐点年。第二大预判:医药行业消费升级时代加速到来,关注高端连锁医疗服务、品牌OTC和连锁药店。第三大预判:医药流通报表大概率在2018年下半年改善。第四大预判:创新药和高端仿制药将迎来长周期的投资机会。

  我们预测,主要基于以下几个方面:1)医保基金收支平稳增长,是我国医药行业长期繁荣发展的基石。2016年城镇基本医疗保险收入支出分别达到13084亿元和10767亿元,同比增速为16.9%、15.6%,累计结余14965亿元,同比增长19.3%,连续两年实现收入增速高于支出增速,医保基金总体安全运行。2)医药工业增速逐渐企稳回升。根据工信部数据,2017年医药制造业实现收入28459.6亿,同比增长12.5%;利润总额3314.1亿,同比增长17.8%。高于去年收入9.92%,利润总额15.57%的增速。3)控费政策调整周期接近尾声,引导医药产业升级政策成为2018年主旋律。从2015年至今,医药控费政策的落地,驱动医院药占比快速下降,终端药品销售额的增长也得到了有效抑制。4)上市公司业绩增速有所提高。目前医药行业已经公告业绩预告/年报的共140家,收入同比增长20.0%,归属母公司净利润同比增长9.3%。随着我国医改政策的逐步推进,以及新一轮招标的陆续实施,政策对医药行业的整体业绩影响已经逐渐清晰。我们认为医药上市公司已经逐步走出了业绩低谷,业绩增速将显现出加速增长的趋势。5)2017年医药行业估值有效消化,上市公司业绩稳中有升,为2018年慢牛市场奠定底部基础。

  关注组合:

  (1)关注大健康消费升级领域,包括PEG合理长期发展空间广阔的高端医疗服务(美年健康、爱尔眼科)、连锁药店板块(益丰药房、老百姓、一心堂、大参林)、基本面向上的OTC细分行业龙头(葵花药业、济川药业、片仔癀、羚锐制药)以及受益于疫苗短期缺口及新品推出业绩有望爆发的疫苗板块(智飞生物、康泰生物)。

  (2)提前关注滞涨但基本面有望在下半年改善的医药流通板块(国药股份、柳州医药)、医保目录/谈判目录放量个股(康弘药业、亿帆医药)以及一致性评价板块(华海药业、京新药业)。

  (3)关注产品线不断有改善,有望实现估值提升的低估值个股(华东医药、华润双鹤、科伦药业)。

  (东吴证券)

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